每经记者：赵雯琪 每经裁剪：杨军
在A股主动撤单两年后，老牌跨境物流企业燕文物流转战港股。
5月25日，北京燕文物流股份有限公司（以下简称燕文物流）追究向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，申万宏源香港担任其独家保荐东谈主。这是这家成立28年的跨境物流企业继2023年1月主动猬缩A股创业板IPO苦求后，第二次向成本市集发起冲击。
招股书暴露，2023~2025年，燕文物流分裂完了营收94.83亿元、58.27亿元、66.87亿元，净利润分裂为5812万元、4967万元、1.06亿元。历经2024年齿迹大幅下滑后，公司2025年净利润同比翻倍增长，但全体盈利智商一经偏弱，净利率仅1.6%。
凭据弗若斯特沙利文的贵寓，按2025年跨境电商快递作事收入瞎想，燕文物流在中国第三方B2C跨境电商物流作事商中排行第二，市集份额1.8%；按2025年运往好意思国的包裹量瞎想，相似排行第二，市集份额1.4%。不外，行业前五大企业共计份额仅为8.1%，市集竞争神志高度漫步。
这次赴港上市，燕文物流权术将召募资金用于外洋基础圭臬推广、本事升级及营运资金补充。但公司靠近的挑战相似了了：创举东谈主配头共计捏股超七成的“鸳侣店”架构、过往A股IPO折戟的合规隐忧、好意思国市集原土业务尚处赔本，以及行业价钱战和国际营业计策波动带来的捏续压力。
2024年营收同比下滑近四成 2025年反弹但规模仍不足高点
凭据招股书，燕文物流的主营业务为跨境电商快递作事，同期拓展好意思邦原土终末一公里派送过火他跨境作事。
2025年，跨境电商快递业务孝顺收入57.37亿元，占总营收的85.8%，占比进一步进步。公司选择“自营中枢分拣+第三方运力”的轻钞票形状，在国内设有六大分派中心和38个集货转运中心，外洋作事掩盖民众200余个国度和地区。
不外，从近三年财务数据看，公司事迹呈现较大波动。招股书暴露，2023年，燕文物流营收94.83亿元，为近三年峰值；净利润5812万元，净利率约0.6%。2024年，燕文物流营收骤降至58.27亿元，同比下滑38.6%；净利润进一步下滑至4967万元，同比下落14.5%。招股书讲解，主要因部分大型跨境电商平台逶迤物流采购策略，由荟萃采购改为分段运载，导致公司订单量大幅减少。同期，当年计提物业、厂房及开垦减值4210.3万元，进一步累赘利润。
2025年，燕文物流营收回升至66.87亿元，同比增长14.8%；净利润1.06亿元，同比大增113.9%。毛利率从2024年的6.5%进步至6.9%，净利率从0.8%进步至1.6%。公司称增长主要成绩于外洋电商需求复苏、客户结构优化及运营效果进步。
值得防御的是，尽管2025年齿迹反弹，但营收规模仍较2023年高点94.83亿元减少约30%。2026年第一季度，公司包裹处理总量同比增长28.3%，其中跨境电商快递包裹量同比加多14.3%，暴闪现一定的捏续复苏势头。
对此，快递巨匠赵小敏向《逐日经济新闻亚搏·体育世界杯(中国)官方网站》记者分析，燕文物流的业务结构和收入结构更猛进度依赖跨境电商，在泰西市集具备一定竞争力，上市故意于进步其国际化智商。“但公司全体规模仍然有限，盈利也相比弱，行业咫尺单价低、毛利绵薄，需要尽快把收入进步到100亿元这么一个基本门槛，这对公司来说压力相比大。”赵小敏暗意。
一个积极变化是，燕文物流往时两年显赫镌汰了对单一客户的依赖。凭据招股书，2023年，公司第一大客户收入占比高达51.9%。2024年和2025年，第一大客户收入占比分裂降至21.8%和8.4%。与此同期，来自跨境电商第三方平台的收入占比从2023年的63.3%大幅下落至2025年的12.9%，中小商户和品牌客户冉冉成为新的增长引擎。这一逶迤有助于增强公司在议价和抗风险方面的智商。
可提现游戏平台中国官网创举东谈主配头共计捏股71.79%
从招股书看，燕文物流的股权结构带有显着的眷属企业特征。公司称呼“燕文”取自创举东谈主曾燕的“燕”和周文兴的“文”。抛弃招股书签署日，周文兴担任董事长兼履行董事，曾燕担任董事会副主席、履行董事兼总司理。
在捏股方面，周文兴径直捏股35.26%，曾燕径直捏股28.69%，二东谈主通过职工捏股平台珠海横琴标胜企业管束中心（有限联合）蜿蜒捏股7.84%。由此，亚搏体育世界杯中国官网首页配头二东谈主共计戒指公司71.79%的股权。
这种高度荟萃的“鸳侣店”架构在成本市集并不荒僻，但也可能激勉监管部门对公司惩办方面的护理，包括关联交往的公允性、中小鼓舞权利保护以及有商酌制衡机制等。招股书中，燕文物流亦将“控股鼓舞的戒指权可能不稳妥咱们过火他鼓舞的最好利益”列为风险成分之一。
这并非燕文物流初次冲刺IPO。
2021年6月，公司向深交所递交创业板上市苦求，后于2022年转板至主板，拟募资9亿元用于智能分拣开垦升级、民众物流网罗设立及信息化系统升级等，保荐机构为中信证券。
然而，2023年3月，公司主动猬缩了A股上市苦求。市集大批合计，猬缩原因与其时公司事迹波动较大、客户荟萃渡过高、关联交往活动性存疑等成分关系。招股书历史数据暴露，2021年上半年公司来自第一大客户菜鸟的销售收入占比即达24.7%；同期，公司与联营企业及关联方之间的交往也受到监管部门关注。猬缩A股苦求后，燕文物流进行了为期两年的业务逶迤与客户结构优化，最终遴荐转战港股。
赵小敏在接收《逐日经济新闻》记者采访时暗意，本年是跨境电商、跨境物流的一个小窗口，许多公司关于上市磨拳擦掌，燕文物流也但愿借这个窗口期加快上市。当今递交招股书，概略率下半年就有契机挂牌，或者晚少量到来岁一季度。
值得一提的是，燕文物流照旧一家“两代鸳侣店”。招股书败露，在1998年景立初期，燕文物流由创举东谈主周文兴过火父母周大任、梅素华分裂捏股80%、10%和10%。随后至2009年6月29日，公司注册成本增至600万元，周文兴、周大任、梅素华的捏股比例逶迤为40%、30%和30%。2015年9月至2017年1月，因周大任和梅素华行将退休，三东谈主与周文兴的浑家、聚拢创举东谈主曾燕之间进行了一系列股权转让。在此时分，周大任和梅素华原捏有的公司股权沿路转让给周文兴和曾燕。抛弃2017年1月24日，周大任和梅素华不再捏有公司任何股份。
据公开报谈援用中国裁判宣布网，周大任曾在2017年和2018年对其子周文兴拿告状讼，条件销亡2017年1月签署的《出资转让契约》。上述案件均历经二审，抛弃2019年11月的最终判决，均以周大任和梅素华败诉告终。
好意思国业务仍赔本 价钱战与窗口期并存
从招股书看，好意思国事燕文物流最缺陷的外洋市集。按2025年运往好意思国的包裹量瞎想，公司排行国内行业第二，市集份额1.4%。为了强化好意思国尾程作事智商，公司于2024年3月在好意思国启动原土终末一公里派送业务。抛弃2026年3月31日，已在好意思国成立10个区域分拣中心，掩盖41个州，波及约70%的好意思国东谈主口。
然而，该业务咫尺仍处于赔本情景。2025年，好意思邦原土终末一公里派送业务收入3.87亿元，毛损率为8.0%。招股书讲解称，赔本主要因业务尚处爬坡期，前期参加较大，且靠近好意思国劳能源成本高企、原土派送市集竞争热烈等实践挑战。
与此同期，中好意思营业计策的省略情趣组成了更大的系统性风险。招股书在风险教导中提到，连年来，好意思国屡次逶迤对中国入口商品的关税及免税计策，2026年以来，欧盟也收紧了低值包裹的关税豁免轨则。燕文物流在招股书中坦承，地缘政事风险、汇率波动及清关计策变化可能对公司外洋业务形成径直冲击。
招股书败露，中国B2C跨境电商物流市集虽捏续增长，弗若斯特沙利文瞻望市集规模将从2025年的约5000亿元增长至2030年的1万亿元，年复合增长率约15%。但行业进初学槛较低，价钱战是常态。DHL、UPS等国际物流巨头也在加快布局中国跨境电商物流市集，对国内企业形制品牌和网罗双重挤压。
在国内同业中，跨境电商纵腾网罗已于2025年通过收购绿康生化29.99%股权完成A股借壳上市，估值240亿元，成为跨境物流规模首家登陆A股的企业。燕文物流若港股上市生效，将成为该赛谈第二家公开成本化的公司。赵小敏指出，接下来需关注同为跨境物流公司的“菜鸟系”企业递四方是否也会在近期苦求IPO。
“对燕文物流来讲，提交IPO是一个极度好的驱动，如若挂牌生效，不错诈欺召募资金充实网罗，进步成本市集的竞争力，优化国际化网罗。”赵小敏暗意。
如斯看来，港股上市将为燕文物流提供新的融资渠谈，但怎样从“市集份额第二”走向果真的规模与利润双进步，仍然是这家老牌跨境物流企业需要恒久作答的命题。
逐日经济新闻